固收策略

房地产公司债发行解禁的预期随着《划分标准》的推出而加强。一旦解禁,分类监管的发行新规将实质性落地,不同类型与资质的房地产企业将因此面临不同的公司债发行监管环境。由于《划分标准》明确了从事省级保障房建设的城投房企将豁免于分类监管,这些企业的外部融资状况与一般房企将具有实质性的差异,因此建议可以适当关注符合该条件的、地方财政状况较好的城投房地产发债企业。

风险提示

如类型为普通住宅地产的房地产企业其公司债发行解禁大幅滞后于其他类型,将对大多数存量房地产公司债发行人的外部融资能力造成持续的负面影响